大成律所王善良:稳定币不是货币,但它带来的影响远非货币可比,稳定币原理
7月18日,复旦大学经济学院联合复旦大学国际金融研究中心、复旦大学绿色金融研究中心举办 “稳定币的商业机遇:来自业界的声音” 南土国际金融政策圆桌会。此次会议是复旦大学围绕稳定币主题开展的第三场专题研讨,汇聚了金融学界、区块链产业、金融机构等领域的十余位专家,深入探讨稳定币在全球金融格局中的发展现状、商业潜力及监管挑战。观察者网进行独家报道。
大成金融行委会Web3研究中心主任、香港RWA研究院法律合规院院长王善良先生表示:美国众议院刚刚通过了三项关键法案,将深刻影响Web3的未来。首先是稳定币法案(“天才法案”)。第二个是《Clarity Act》,它明确了成熟区块链上的代币是商品,归CFTC管而非SEC,解决了长期的身份纠结;更重要的是,它明确了对去中心化金融(DeFi)给予一定程度的监管豁免,这步棋影响深远,可能让传统金融难以招架。第三个法案直接禁止在美国发行CBDC(央行数字货币)。这些法案奠定了美国在加密货币领域的制度框架。
此外,王善良提醒大家千万别误解:稳定币并不是货币(货币是强制的),也不是我们理解的那种中心化数字货币。它是点对点的支付系统,没有余额概念,交易是一对一的。本质上,它是连接Web2和Web3的关键桥梁。除了挂钩美元、港元的稳定币,发行稳定币门槛不高,任何人都能在公链上发,挂钩资产也多样(法币、黄金、算力、应收账款等),算法稳定币也是一种尝试。
王善良还表示,香港目前已经在努力做三件事:发行稳定币、规范交易所、以及构建链上金融生态(包括数据集成、跨链技术、链上衍生品等)。虽然挑战重重,但市场热点已现,“币股联动”、“链股联动”概念正被资本市场热炒。一切才刚刚开始,链上基础设施建设和金融生态发展和完善的市场空间非常广阔。
以下为王善良在会上发言的全文(已经发言人审定):
来之前,我花了几分钟时间来写了一份PPT。今天早上,大家都知道,美国众议院通过了三个法案。我不知道大家有没有关注,这三个法案能够决定未来Web3.0这个世界到底能够走多远。
一个法案,是刚刚我们讲到的稳定币法案,“天才法案”,在众议院已经通过了,相信特朗普很快就能签署。
第二个法案,是叫Clarity Act,它的内容明确了商品和证券的区分。你在成熟的区块链上发的代币,符合一定要求不再属于证券,而是商品,由商品和期货委员会来监管,而不是由美国证券交易委员会来监管。这个是非常大的一个进步。美国为什么这几年对稳定币这块,或者对其他的虚拟货币这块,有各种各样的问题?其实就是因为它非常纠结代币到底是证券还是商品。这次基本上能够划定了边界。
第三个法案,很有意思的法案,大家可能关注了。就是CBDC在美国不允许发行。CBDC就是央行数字货币,我们中国内地在香港通过货币桥力推的数字货币,这在美国通过立法的形式予以禁止发行。
这三个法案未来的实施,各国监管政策和法律都将会予以变化。这三个法案互相统一,促进了特朗普政府所追求的美国为世界加密货币之都的建设。
稳定币也不是数字货币。我们现在推的数字货币,其实还是中心化的。当然数字货币需要清算和结算的。不像稳定币,是点对点的支付系统。它也没有余额之类的概念,它不是“我有多少稳定币”,今天这个地址我收到1.5,明天那个地址收到了0.001,然后加起来一共手里有多少。这是一对一的,支付也是一对一的。所以稳定币的概念绝对不是我们讲的数字货币。
稳定币也不是说,挂钩了货币就叫稳定币。比如挂钩港币,那就叫港币的稳定币。其实稳定币有很多种,如果对Web3.0理解的话,企业可以发自己的稳定币。这也不是一件很困难的事情。因为你在公链上,挂钩资产,可以发行自己的稳定币。跟黄金挂钩的稳定币在市场上也不少见。 其他的应收帐款也可以用来做挂钩的资产,用这个也可以发你的稳定币。算法稳定币,已经出现过很多次了。虽然Terra USD出了问题,大家对它的批判比较多。但是也是一种科学的稳定币发行,现在市场上还是有这样的稳定币。
稳定币是什么?实际上就是“桥梁”。连接Web2到Web3的桥梁,就像高速公路一样,从Web2到Web3的桥梁,这个桥梁是非常具体的一个说法。
因为美元信用,总体来讲,还是比绝大多数的国家的货币信用要强。我们香港的稳定币,我们不但有美元的信用背书,还有香港政府、有内地政府的信用背书。因为广义来讲,港币其实是美元的稳定币。未来谁来用港币挂钩的稳定币,这将会是很长的路要走。
为什么呢?世界上,大家都听说过Paypal支付系统。Paypal发过稳定币,叫PYUSD。它有四点几亿个用户,不比京东的支付系统差。它的稳定币,也差强人意。可能在稳定币里面排名,它可能就排十三、十四,十名以后的排名。
另外,为什么说稳定币的这次发行,其实就是一次“思想革命”?这并不是让你直接就能够享受到稳定币给你带来的任何好处,也不是稳定币发展得如何好。这主要是刺激大家去了解,稳定币到底是什么东西?以后的金融可以这样玩。前面殷老师讲了,以后为了金融的这种新范式,人家会去探索,会去思考。
当然,还有为什么Robinhood这么火,大家有没有想过?因为它做代币化的,就是把代币化以后,代币化收入远远超过它原来的那种股票交易的收入,这点不奇怪。奇怪的是这次它把OpenAI的股权代币化了。OpenAI其实不是个上市公司。它能够把OpenAI的股权代币化。未来是什么概念?代币化后,以后上市的公司可以退市,不影响它的流动性。像OPAI股权代币化后,也不需要去交易所申请上市了。
代币化是个什么概念?就解决了我们银行的结算系统永远解决不了的即时交割,也就是点对点的问题。它能够一个礼拜七天,一天24小时不断在做交易。纳斯达克每天做梦都想做这个事情。最后我所有的股票代币化,一个礼拜七天,一天24小时大家都可以交易。因为东边不亮西边亮。西边睡觉了,东边起床开始交易了,永不停歇。
我们中国积累了这么多的资产。原来有很多专家,像波士顿咨询专家,估计到2030年,我们整个代币化的金额会到16万亿美元。我们还有些专家认为,到2030年16万亿美元太少了,要有40-50万亿美元代币化资产。
这是一场资产革命。能够解决你的资产的全球流动性。为什么现在香港特别喜欢绿色能源和可持续发展,因为光伏资产我们可能不一定喜欢,但很多人很喜欢。欧洲人很喜欢,这里面也有社会责任,碳中和的问题。中欧碳信用价差就很大,大概每吨的碳信用价差是七八倍,所以里面也有各种利益考量在里面。这些东西当然是某个行业、某个产业,具体的有差异,我就不讲了。反正是一场“资产革命”。
如链上的数据集成,以后把所有数据集成到一个地方。因为有它的预言机,非常简单的一件事情。以后不要说今天这个网站、明天那个网站,不用。现在数据集成,已经有人做得非常成功。24小时全球发生的数据都有。
这些基础设施,包括链上的衍生品和RWA这些,这也是非常大的市场。做起来就有几万亿的市场。要做的、可以做的东西,非常多。
对以上这些,本人说的也不一定对,大家可以讨论,也可以批评指正。谢谢!
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